??9月22日，央行發(fā)布最新一期LPR數(shù)據(jù)公告。1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。這也是LPR連續(xù)第17個(gè)月保持不變。

??LPR繼續(xù)按兵不動(dòng)

??昨日，央行發(fā)布了最新一期的LPR公告。公告顯示：中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年9月22日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

??據(jù)統(tǒng)計(jì)，這是自去年5月份以來(lái)，LPR連續(xù)的第17個(gè)月保持不變。有分析人士認(rèn)為，9月LPR報(bào)價(jià)未發(fā)生變化主要與1年期中期借貸便利（MLF）操作利率保持不變及商業(yè)銀行凈息差收窄等因素有關(guān)。

??商業(yè)銀行凈息差收窄至歷史低位

??1年期MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)。9月15日，央行等額續(xù)做1年期MLF，操作利率與上月持平，這表明9月LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)沒(méi)有發(fā)生變化。從中國(guó)貨幣網(wǎng)信息可以看到，自2019年9月以來(lái)，1年期LPR報(bào)價(jià)與1年期MLF利率始終保持同步調(diào)整，點(diǎn)差固定在90個(gè)基點(diǎn)。

??同時(shí)，當(dāng)前商業(yè)銀行在凈息差收窄至歷史低位的情況下，下調(diào)關(guān)鍵貸款利率定價(jià)參考基準(zhǔn)的動(dòng)力不足。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，7月15日全面降準(zhǔn)落地，此后LPR報(bào)價(jià)連續(xù)保持不變，一個(gè)直接原因是該次降準(zhǔn)帶來(lái)的銀行邊際資金成本下降幅度較小，尚不足以促使報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)達(dá)到或超過(guò)5個(gè)基點(diǎn)。

??實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降

??證券時(shí)報(bào)表示：雖然MLF利率和LPR都已數(shù)月未變，但并不妨礙實(shí)際貸款利率的穩(wěn)中有降。LPR改革后，銀行需要以LPR作為定價(jià)參考，銀行不容易在短時(shí)間內(nèi)形成新的協(xié)同價(jià)，貸款利率的隱性下限被打破，企業(yè)的議價(jià)能力相應(yīng)提高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本得以降低。

??人民銀行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)潘功勝此前在國(guó)新辦舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上透露，截至2021年7月末，金融機(jī)構(gòu)普惠小微企業(yè)貸款比去年同期增長(zhǎng)29.3%，7月新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.93%，比去年12月下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。

??融資成本有望進(jìn)一步下降

??雖然今年以來(lái)一年期MLF利率下調(diào)概率不大，但LPR并非沒(méi)有松動(dòng)的可能性。同時(shí)，央行推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低，確保小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降的態(tài)度明確，在一系列舉措支持下，企業(yè)融資成本有望在較低水平上進(jìn)一步下降。

??若央行第四季度再次實(shí)施降準(zhǔn)，進(jìn)一步降低銀行邊際資金成本，1年期LPR下降的可能性將顯著增大。如果1年期LPR下降，將帶動(dòng)企業(yè)貸款利率更快下行，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，對(duì)緩解小微企業(yè)融資貴問(wèn)題也能產(chǎn)生立竿見影的效果。